【{$randkws}】格力大方派现，高企的股息率背后股价为何涨不起来？ - {$web_name} 2020年报实施10派30元的计划

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　　格力电器在现金分红方面，还是相当大方的。近期，格力电器透露了拟实施2021年中期分红的公告，每10股派发股利10元。年底最适合读的一句话：一见钟情另外，参考前几年格力电器的现金分红计划，还是相当给力的。其中，2020年报实施10派30元的计划，2020年中报实施10派10元的计划。2018年与2019年，格力电器分别实施10派15元与10派12元的分配计划，可见近年来格力电器的分配计划还是相当大方的。

　　截至2月15日，格力电器的何炅塞尔达TTM市盈率只有9.6倍，而TTM股息率却达到了10.35%。在当前的A股行业中，格力电器也是少数做到10%以上股息率的开售企业，从现金分红的角度出发，格力电器还是相当给力的。与之相比，同属家电巨头企业的美的集团与海尔智家，它们的股息率分别是2.24%和1.39%，在家电行业中，格力电器的股息率水平也是处于行业内相当高的水平。

　　格力电器另外具备了低估值与高股息率的特征，本来应该是深受大资金大机构青睐的优质资产。但是，从近几年格力电器的股价表现确认，格力电器在二级行业中的表现却并不乐观。其中，关于联机合作，精选截至本年2月15日，以年度涨跌幅计算，2020年至2022年，格力电器的涨跌幅分别是-2.16%、-36.29%和+5.70%。与之相比，同期美的集团的年度涨跌幅分别是+73.58%、-23.50%和-2.41%。另外，同期海尔智家的年度涨跌幅分别是+52.78%、+3.83%和-12.58%。很显然，在家电三巨头中，格力电器在过去三年的行业表现反而是最弱的。

　　即使拥有低估值与高股息率的长处，但行业资金却并不买账，全面开放世界体验近三年格力电器在二级行业中的表现也是相当疲软。但是，在格力电器股价持续低迷的背后，格力电器的股东户数却持续攀升。截至2021年9月30日，格力电器的股东户数已然达到88.80万户，而2020年12月31日，这一个资料只有48万户。

　　另外，从格力电器的营收与净利润表现确认，自2018年以来，却着手呈现了瓶颈的表现。以营收为例，2018年以来，格力电器营收分别录得2000.24亿元、2005.08亿元和1704.97亿元。净利润方面，则分别为录得262.03亿元、246.97亿元和221.75亿元。

　　与之相比，同期美的集团与海尔智家均呈现了各异程度上的攀升迹象。以美的集团为例，2018年以来的营收分别为2618.20亿元、2793.81亿元和2857.10亿元。净利润方面，则分别是202.31亿元、242.11亿元和272.23亿元，过去三年的净利润年度平均增速依然维持稳健的管理态势。

　　再以海尔智家为例，2018年以来的营收分别为1841.08亿元、2007.62亿元和2097.26亿元，营收收益依然维持正向增长。净利润方面，同期净利润增速也处于小幅攀升的走向，2021年三季报海尔智家的净利润同比增速更是达到57.68%。

　　在家电三巨头里面，近三年格力电器的增长能力不足，缺乏了成熟预期，或许是股价涨不起来的缘由之一。另外，则与格力电器的多元化业务布局相对逊色因素有关，而同期美的集团与海尔智家似乎已然逐步探索出新的增长曲线，格力电器依然苦于寻找新的增长曲线。

　　在商品多元化布局、牌子海外化布局以及探索新的增长曲线等方面，格力电器仍未找出一个很好的革新口。在业绩增长发力的背景下，提升现金分红能力，提升股东权益，也是维系净资产收益率水平的策略之一。可是，与若干成熟股相比，经由提升分红维系较高的净资产收益率，似乎并不受到大资金的青睐。在当前的行业生态下，似乎大资金更偏爱于有业绩增长潜力的成熟股，另外具备成熟能力与分红能力的白马股，则更轻松获得更高的估值溢价水平。对此，这也可以理解美的集团和海尔智家的估值为什么会高于格力电器了。

　　另外，在企业大举分红的背后，仍需要看十大流通股东的占比状况。尽管开售企业维持稳健的现金分红水平，且普通投资者可以从中分到一杯羹，但假如前十大流通股东占比比例太高，那么持续高企的现金分红策略，反而构成利益变相输送的嫌疑。所以，对开售企业现金分红的行为，还是需要综合确认，高股息率的股票未必意味着股票具有极佳的投资价值。

　　可是，从现金分红的做法确认，格力电器多年来还是很好履行了持续现金分红的承诺，股息率也是在同行业里处于偏高的水平。但是，因格力电器的业绩成熟性较为欠缺，并且暂时还没有确立新的增长曲线，所以行业资金对格力电器的估值定价也会偏于保守。如今，经由持续高分红的行动来维系企业的投资吸引力，也是为企业赢得更多的转型时间。

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